Quest’estate sarà decisiva per Wall Street e l’economia americana

Se avete seguito il consiglio di investimento stagionale “vendi a maggio e vai via”, potreste voler riconsiderare la vostra posizione, perché le prospettive per l’economia e i mercati finanziari saranno probabilmente determinate nei prossimi mesi.

Diversi eventi importanti, dati, rapporti sullo stato di avanzamento dei lavori e accordi sono previsti per questa estate. Entro l’autunno, l’impatto dei dazi e delle politiche fiscali del presidente Donald Trump dovrebbe essere più chiaro, dando alla Federal Reserve la fiducia necessaria per agire sui tassi di interesse.

Ecco una panoramica dei fattori che potrebbero fare la differenza:

“One Big Beautiful Bill”

Un elemento chiave potrebbe arrivare già questa settimana. Trump ha fissato al 4 luglio il termine ultimo per l’approvazione da parte del Congresso del suo cosiddetto “One Big Beautiful Bill“, che contiene i suoi tagli fiscali e le priorità di spesa.

Sebbene la Camera dei Rappresentanti abbia approvato una versione della legge e il Senato ne abbia presentata un’altra, la maggioranza risicata del Partito Repubblicano in entrambe le camere rende meno certi i tempi dell’approvazione definitiva del pacchetto e il suo contenuto esatto.

Tutte le trattative necessarie al Congresso potrebbero far slittare i tempi oltre il 4 luglio, soprattutto ora che alcuni repubblicani hanno annunciato che non si ricandideranno, rendendosi meno vulnerabili alle pressioni di Trump.

Wall Street si aspetta che i tagli fiscali stimolino l’economia e il mercato azionario, mentre il mercato obbligazionario osserverà l’impatto del disegno di legge sul debito statunitense. Il Congressional Budget Office ha stimato che la versione del disegno di legge del Senato aggiungerà quasi 3,3 trilioni di dollari di deficit in un decennio.

Un ulteriore shock fiscale potrebbe far salire i rendimenti del Tesoro e aumentare la pressione sul dollaro, che quest’anno ha già perso il 10%, registrando la peggiore performance semestrale degli ultimi 50 anni.

Tetto del debito

Il segretario al Tesoro Scott Bessent ha stimato che gli Stati Uniti non saranno più in grado di pagare i propri debiti entro la seconda metà dell’estate, a meno che non venga innalzato il tetto del debito.

Sebbene abbia promesso che gli Stati Uniti non saranno mai inadempienti, spetta al Congresso aumentare il limite del debito in modo che il Dipartimento del Tesoro possa emettere nuove obbligazioni per pagare gli interessi e le scadenze.

Il Big Beautiful Bill aumenterebbe il tetto del debito di migliaia di miliardi di dollari. Nel frattempo, il Dipartimento del Tesoro ha utilizzato misure straordinarie di gestione della liquidità per evitare il default.

Bessent ha dichiarato la scorsa settimana di aver prorogato fino al 24 luglio l’autorità del suo dipartimento a ricorrere a tali misure straordinarie, in un apparente richiamo al Congresso affinché aumenti il tetto del debito prima della consueta pausa estiva di agosto.

Il mancato aumento del limite del debito e la mancata prevenzione del default degli Stati Uniti provocherebbero un crollo finanziario globale.

Dazi e accordi commerciali

I funzionari dell’amministrazione Trump continuano a ripetere dal “Liberation Day” di aprile che sono imminenti importanti accordi commerciali. Finora gli Stati Uniti hanno raggiunto accordi con il Regno Unito e la Cina, mentre proseguono i negoziati con altri importanti partner commerciali.

Nel frattempo, la sospensione di 90 giorni dei dazi “reciproci” di Trump scadrà il 9 luglio, dopodiché torneranno ai livelli che hanno scatenato un’epica svendita sui mercati azionari.

Bessent ha segnalato una certa flessibilità su tale scadenza, affermando che entro il Labor Day potrebbero essere raggiunti una dozzina di accordi commerciali. Ma durante il fine settimana, Trump ha ribadito la sua volontà di rinunciare a ulteriori negoziati e di fissare unilateralmente un’aliquota tarriffaria per ciascun paese.

Un improvviso ritorno a dazi elevati darebbe un altro scossone a Wall Street, che si aspettava che i dazi si assestassero alla fine al 10% per la maggior parte dei paesi e al 30% per la Cina, livelli gestibili che potrebbero essere in gran parte assorbiti senza troppi problemi.

Federal Reserve

I dazi e il loro impatto sull’inflazione influenzeranno pesantemente la Banca centrale nella valutazione sull’opportunità di ridurre i tassi di interesse. Finora i dati sui prezzi non hanno rivelato un impatto significativo dei dazi e alcuni funzionari della Fed hanno affermato che ciò dimostra che l’inflazione è sufficientemente contenuta da giustificare un taglio dei tassi.

Tuttavia, il presidente della Fed Jerome Powell e altri responsabili politici hanno indicato che occorrono almeno alcuni mesi di dati per poter affermare con certezza che l’inflazione sia effettivamente sulla strada giusta.

Se i dati imminenti mostreranno che gli effetti dell’inflazione legati ai dazi sono solo fenomeni isolati che non aumentano le aspettative inflazionistiche dei consumatori nel lungo periodo, allora i tagli dei tassi potrebbero arrivare in autunno.

Sebbene Trump abbia chiesto alla Fed di abbassare immediatamente i tassi, potrebbe anche rendere più difficile per i responsabili politici farlo.

Questi ultimi potrebbero essere più riluttanti a tagliare solo per dimostrare ai mercati la loro indipendenza dalla pressione politica. Una nuova escalation dei dazi potrebbe confondere il quadro dell’inflazione. La nomina di un presidente “ombra” della Fed potrebbe persino scatenare una rivolta all’interno del Federal Open Market Committee.

Fed: Trump e il ‘presidente ombra’ prima dell’addio di Powell

Utili societari

A partire da luglio, inizieranno ad essere pubblicati i risultati del secondo trimestre, fornendo a Wall Street un quadro più completo di come i dazi, e l’incertezza economica che hanno causato, stiano influenzando gli utili e le prospettive di profitto.

Poiché le aziende si sono affrettate ad accumulare scorte di importazioni all’inizio dell’anno per anticipare i dazi, i risultati del primo trimestre non hanno rispecchiato appieno l’aumento dei tassi.

Ma tali scorte si stanno esaurendo, costringendo le aziende ad aumentare i prezzi al consumo o ad assorbire i costi dei dazi e a ridurre i margini di profitto.

Un altro fattore che inciderà sugli utili sarà l’entità degli investimenti e delle assunzioni che le aziende intendono effettuare in un’economia in rallentamento a causa della guerra commerciale di Trump.

Anche le politiche fiscali della Casa Bianca influenzeranno gli utili, poiché i tagli fiscali, la fine di alcuni crediti d’imposta, l’aumento della spesa per la difesa e la riduzione della spesa per la sicurezza sociale si ripercuoteranno sulle aziende americane e sui consumatori.

Jolly: il Medio Oriente

Si è instaurato un fragile cessate il fuoco tra Israele, Iran e Stati Uniti, che ha fatto scendere i prezzi del petrolio, poiché i mercati sono meno preoccupati per un’improvvisa interruzione delle forniture.

Ma Trump ha dichiarato di essere disposto a bombardare nuovamente l’Iran se necessario per paralizzare il programma nucleare di Teheran. Ciò avviene mentre emergono notizie contrastanti sull’entità dei danni effettivamente causati alle capacità dell’Iran.

La ripresa dei combattimenti potrebbe innescare un altro aumento dei prezzi del greggio, minando il potere d’acquisto dei consumatori, riaccendendo l’inflazione e complicando ulteriormente le prospettive di un taglio dei tassi da parte della Fed e l’andamento dell’economia.

Buona estate.

L’articolo originale è stato pubblicato su Fortune.com